宏观经济形势决定玉米走势-焦点新闻-中国养殖
生意社01月17日讯
从2007年9月份美国次级债问题逐步出现以来，并以此为导火索到2008年至今所引发的全球金融危机，这种经济环境的特殊性彻底改变了玉米以及很多大宗商品的价格走势规律，综观2008年玉米价格的走势不难发现，2008年全年玉米呈现先扬后抑的价格走势。
一、2008年玉米价格走势分析
总体上来说，大连玉米2008年价格走势可以以7月份为分水岭，7月份之前大连玉米是一波大幅度上涨的走势，而7月份后至今大连玉米是一波大幅度下跌的走势。
图1：大连玉米905合约日K线图
图2：CBOT玉米连续合约日K线图
通过比较以上两图可以发现，在2008年7月份之前大连玉米和CBOT玉米期货价格属于上涨行情，而2008年7月份后至今，是一波明显的大幅度下跌行情，以下分两部分分析造成连玉米此两阶段行情走势的原因。
(一)、造成大连玉米上半年大幅上涨的因素主要有以下几个方面：
1、宏观经济背景
虽然美国次级债危机从2007年9月份已经开始出现，但是人们并没有意识到此危机后果的严重性，再加上当时房地产市场、股市都处于繁荣阶段，因此当时的经济背景支持玉米的上涨。
2、原油影响
原油是构成整个商品期货牛市的基础，自2008年1月份原油从100美元/桶上涨至7月份的147美元/桶，原油价格的大幅度上涨直接导致了能源危机，为此美国等西方国家大力推展燃料乙醇生产，这样造成了供求基本平衡的玉米出现了短缺，这是导致2008年7月份之前玉米价格上涨的很重要原因。
图3：美玉米、原油走势比较图
3、天气因素
随着原油的上涨，国际投机家开始炒作天气因素对玉米的影响，加上当时美国玉米主产区在6月遭遇了大洪水，预计将严重影响未来产量，这也给国际投机家以操作的空间。
4、大豆牛市的连带效应
大连大豆期货价格从2006年的最低2500点左右上涨至2008年7月份的5500点左右，这次大豆大牛市经历了近120%的涨幅，由于比价关系的存在及连带效应的影响，直接刺激了大连玉米的大幅度上涨。
(二)、造成大连玉米下半年下跌行情的因素主要有以下几个方面：
1、宏观经济
进入2008年7月份以来，随着次级债向其他领域扩展，导致美林、贝尔斯登等投行破产，所引发的金融危机影响下，国际投资者极度恐慌，随着基金逐步减持农产品的多头头寸，并且部分基金开始反手做空，也就意味着农产品牛市的终结，2008年基金持有CBOT玉米期货的仓位增减情况参看下图。
表1：CBOT玉米期货基金仓位增减情况
从CFTC持仓报告看，在2008年7月份之前基金持有CBOT玉米的净多单不少于30万张，而7月份后持仓一直减少到最少的44000张。
2、原油影响
从2008年7月11日开始，原油从最高的147美元一路狂跌，到12月24日最低跌至35美元，原油作为“黑金”出现如此大幅度的下跌，主要是由于百年不见的全球金融危机的影响，导致全球很多国家进入衰退，从而减少了对原油等大宗商品的需求。随着金融危机向实体经济的转化，造成了全球性的投资恐慌，基金开始减持玉米等大宗商品多头头寸，直接导致了2008年7月份至今玉米期货价格的大幅度下跌。
综上所述，2008年全年尤其是7月份后影响玉米期货的价格走势的最主要原因是全球经济、金融宏观环境的变化，笔者认为，正是如上的经济环境变化以及相关原因才造成了2008年玉米期货先扬后抑的价格走势。
二、2009年玉米期货走势展望
随着经济危机的进一步深化，各个国家已经相继出台很多有利于经济发展的*策，但是这些*策真正要发挥其威力有一定的时滞性，根据1933年的全球经济危机的情况，可以看出经济危机的持续性不会在短时间内结束，经济周期由衰退向复苏需要一个过程，但是在当前商品市场中，不管是农产品还是工业品，超跌见底和国家收储成为多头的两大有力武器。从本月中旬的1450元的低点涨到目前的1530元，连玉米已经呈现整体上涨态势，尽管短期要切入到技术阻力区有回调的必要，但参考美盘的走势看，包括玉米在内的农产品短期还有较大的回升空间。
国内方面，国家收储短期提振有限，这一*策性利好因素已经逐渐消化。近日，有关国内第三次玉米收储计划已经下达，这批国家临时存储玉米的收购执行期到2009年4月底截止。算上这三次在东北收储的玉米总量将占到其玉米产量50%左右，这将意味着明年二季度东北地区的玉米供应量可能吃紧，这对东北玉米现货价格也有长期性的支撑作用，进而对全国玉米市场也将带来潜在的利好支撑，后市可关注国家收储的进度。
下游饲料需求低迷。相对于2008年我国玉米1.56亿吨的高产来说，2009年玉米需求的不振给其后市走势带来很大的阴影。有关饲料需求方面，由于下游养殖企业效益不佳，养殖业处在保本甚至亏损艰难形势下，再加上对后期玉米价格看空，饲料企业普遍采取低库存的策略，大部分保持在半个月的库存左右。但是到春节前期饲料行业有加大玉米库存的实际需求，来应对春节后出现的生猪补栏潮，饲料需求将成为玉米走势的重要影响因素。
综合来看，大连玉米目前已经构建了明确的底部。尽管后市多空因素相互交织，既有国家收储进程和明年实施顺价销售的策略的长期利好支撑，也有后期需求不足，投资者的信心犹豫，收储因素短期已经被市场消化的利空压力。技术方面显示行情正处在回升趋势中，投资者相对就要确立短期看多的投资思路，至于能演变到什么程度，2009年要看整个宏观经济环境的回暖以及原油的拉动，长期还要看资金会否回流包括玉米在内的全球农产品市场。