编者按：
又是一年一度年报季。
年报密集披露期，上市公司纷纷交出年成绩单，它们的经营状况和业绩成色如何，业务表现和资产质量如何，市值和股价表现如何，未来如何布局？
对此，《每日经济新闻》联合粉巷财经推出“巷观年报”策划，覆盖陕西丶甘肃丶青海等西北省份的部分上市公司，洞悉这些公司财务数据背后的逻辑，穿透企业投资价值，为市场和投资着提供企业的真实成色。
3月23日，甘肃上市公司众兴菌业公布年年度报告显示，年公司实现营业收入15.56亿元，同比增长4.92%；归属于上市公司股东的净利润.80万元，同比下降70.91%。
01
净利润降70.91%
众兴菌业（）是一家总部位于甘肃天水的上市公司，是国内从事食用菌研究和生产的农业科技企业，主营的产品为金针菇、双孢菇和鹿茸菇这种食用菌，以及药用菌产品。
目前，众兴菌业在甘肃、陕西、山东、江苏、河南、吉林、四川、安徽、湖北等地建立了食用菌生产基地，产品能够覆盖全国主要市场。
众兴菌业公布年年度报告显示，年公司实现营业收入15.56亿元，同比增长4.92%；归属于上市公司股东的净利润.80万元，同比下降70.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润.32万元，同比下降79.04%。
图片来源：众兴菌业年报截图
粉巷财经注意到，如果以净利润指标来看，公司不仅是年盈利能力整体下滑，其主营业务的盈利更是已经显露疲态。公司的非主营业务构成中，其他收益即与资产相关的*府补助确认递延收益在本报告期内摊销的金额为.21万元，占利润总额比例高达56.93%。
而分析众兴菌业的主营业务，其主营产品金针菇、双孢菇和鹿茸菇三种食用菌，其中金针菇年占营业收入比重57.51%，双孢菇的比重为42.45%，鹿茸菇比重为0.04%。
图片来源：众兴菌业年报截图
翻看公司历年年报，鹿茸菇的比重一直很有限，可以忽略不计，公司主营产品主要还是金针菇和双孢菇，而金针菇又占了超过半数的营收比重，但金针菇的销售价格近几年一直持续低迷，毛利率一直在收窄，年金针菇产品毛利率已经降到了14.48%。
主营产品的盈利收窄，直接导致了公司业绩大幅下滑，对此次公司亦给出了详细解释，受大宗货物贸易影响，金针菇生产原材料采购价格整体上涨，产品成本增长明显。
同时，后疫情时代，食用菌下游市场消费疲软，尤其是金针菇产品的销售价格持续低迷，传统销售旺季市场表现较差。疫情反复、暴雨灾害等多因素导致部分产成品及在产品报废。
此外，金针菇产品由于短期内产能增幅巨大，竞争异常激烈，行业盈利能力也在骤减。
针对主营业务的下滑，粉巷财经注意到，公司则把主营重点逐渐向双孢菇产品倾斜，众兴菌业称双孢菇目前国内大规模工厂化生产的企业较少，价格较为稳定，季节性不明显，行业盈利能力较强。
数据显示，公司金针菇年占营业收入比重67.37%，金针菇年占营业收入比重57.51%，同比减少-10.42%。双孢菇年占营业收入比重32.57%，年占营业收入比重则为42.45%，同比增加36.73%。
图片来源：众兴菌业年报截图
明显可以看出，公司主营产品结构比重的变化，而从毛利率来看，年双孢菇产品的毛利率为23.89%，也高于金针菇。
据众兴菌业披露，公司双孢菇品种本年随着五河基地二期投产、江苏基地二期陆续满产，产销量已跃居为世界首位，业绩逐渐释放，其已成为公司稳定的盈利增长点，稳定的利润输出将成为公司未来业绩的重要贡献者。
02
盈利稳定性差
作为一家农业公司，考虑到农产品具有季节周期性，众兴菌业的主营产品盈利出现大的波动，并非不合理，但拉长公司的时间周期来看，粉巷财经注意到，公司一直在做大营收，做大规模，但是盈利的稳定性相对较差。
众兴菌业是年上市的，我们分上市前和上市后两个阶段来看，首先营业收入，公司年营业收入1.9亿元，年营业收入2.64亿元，年营业收入3.83亿元，年营业收入4.79亿元。
图片来源：粉巷君制
上市后，年营业收入5.85，年营业收入7.亿元，年营业收入9.26亿元，年营业收入11.55亿元，年营业收入14.83亿元，年公司实现营业收入15.56亿元。
无论是上市前还是上市后，众兴菌业一直在把营收做大，和9年前相比，其增长了近10倍，年均几何增长率逾30%，算是稳步增长了。
但是净利润指标，年上市前，年净利润.17万，年净利润.04万，年净利润.05万，年净利润1.亿元，上市前展现了稳定的盈利能力。
图片来源：粉巷君制
上市的次年年，公司净利润1.亿元，而从开始到年，公司业绩开始“变脸”，连续三年大幅下滑，三年净利润分别为1.亿元、1.亿元、.38万元，同比增幅分别为-10.24%、-21.32%、-38.89%。
图片来源：粉巷君制
到了年公司重新恢复较快增长，并创下了新的单年净利润最高纪录，净利润1.89亿元，上涨.24%。然而可惜的是今年又大幅下滑，差不多回到了上市前的水平。相比营业收入的增长幅度，其净利润最高时比年只增长了3倍左右，年均几何增长率只有17.8%，增长率斩半。
众兴菌业盈利疲态亦从毛利率可以看出，从年开始，随着业绩下滑，众兴菌业的毛利率就一路走低，从年的41.2%，降低到年的23.9%，虽然年恢复至27.6%，但年再次大幅下滑。
公司主力产品金针菇年的毛利率是27.33%，年金针菇产品毛利率已经降到了14.48%，降了近一半，相比刚上市完全是大跳水了。
03
跨界收购频失败
众兴菌业的主营业务非常集中，业务结构也很清晰，目前主营业务也没有发生大的改变，但粉巷财经注意到，可能是为了抵御季节价格波动对主营业务造成的影响，以及拓展更多的盈利渠道和提高资产抗风险能力，众兴菌业曾尝试跨界并购重组，不过均以失败告终。
年12月15日，众兴菌业公告称，公司全资孙公司天水顺渭置业有限公司（简称“顺渭置业”）拟使用约2.1亿元（实际金额以竞拍价为准）的自有（自筹）资金参与竞拍天水市国有建设用地-89号及-90号地块的使用权。
图片来源：众兴菌业
