北京白癜风医院那个好点心债破冰回暖信用收益看涨
等竞相分食这桌低成本的“融资盛宴”。
对此，某券商固定收益部人士对《经济参考报》表示，去年初至5月份，点心债的息率一直在下降，5月份时小幅上涨，现在点心债的债券价格指数已经到历史新高，意味着收益率是最低的时候，这也是最近点心债能够吸引一些发行人的主要诱因。
该券商人士认为，债券发行是一个比较市场化的融资手段。债券发行方和投资方势必要考虑自己的融资成本和投资回报，此时债券供需双方合拍是发行成功的王道。就投资来说，首先要有宽裕的人民币资本和理财意愿。2013年下半年点心债的不景气，主要由于“钱荒”导致金融机构不得不将海外人民币转回内地，削弱了香港市场的流动性，进而降低了投资者对购买点心债的需求。而目前来看，离岸人民币资金规模迅速扩大，流动性也比较好，有利于点心债的发行。
就投资意愿来看，上述券商人士表示，回顾2013年，香港股市情况并不稳定，港股大盘表现很一般。恒指仅涨2 .86%，国企指数大跌近5.43%，比起欧美股市平均20%的涨幅要逊色很多。在这种情况下，不少稳健投资者便选择人民币作为重要理财产品。由于离岸人民币的利率高于港币的利率，以及人民币的升值预期，点心债颇受香港投资者的欢迎。
对此，中国银行国际金融研究所分析师李建*博士此前也撰文表示，尽管表面上看点心债的收益率较低，没有办法满足投资者的回报预期。不过，人民币离岸债券却是一种升值资产，即在人民币每年保持3%-5%的升值背景下，加上2%-3%的息率，投资者的整体回报在5%-8%左右。如果再考虑到欧美等发达国家已经陷入衰退、资本市场表现低迷，以及中国仍保有较为严格的资本管制限制了海外投资的话，那么这种离岸债券所能提供的投资机会就变得更加难得。
人民币国际化长期利好点心债
央行早前表示，将积极考虑取消港人每人每日兑换最多2万元人民币的限制。对此，业内人士认为，香港作为人民币的重要离岸中心，人民币国际化的大趋势必将为点心债的发行带来长期实质利好。拿拟取消港人每人每日兑换最多2万元人民币的限制为例，*策放开后离岸人民币市场就和海外市场一样。当投资者可以随时兑换并且没有限额的时候，他们在离岸市场做资产配置时就更灵活。
金融专家赵庆明此前接受《经济参考报》采访时表示，发改委谋划扩容离岸发债企业类型或是未来企业发展的需要，和人民币国际化没有太大联系，因为点心债的发行基本上只是香港投资者和内地企业之间的人民币流通。点心债只是“光鲜”过后的一个债券产品而已。对于点心债未来能否走出大牛市，赵庆明则表示有待观察，不过未来趋好形势明显。
上述券商人士表示，人民币升值预期在点心债投资中所占的比重确实远不及以前，未来短期人民币汇率将基本平稳，其升值利好因素势必淡化。近来，信托、私募等理财产品兑付风险，尤其是信托产品中“假股实债”的纷传，信用收益所占比重势必加速突显。现在点心债的发行人不仅是国企，一些地产商也会在合适的时候转到人民币市场，他们发行的离岸人民币债券息率高，很大程度上是信用这部分收益，不受升值与否的影响。
此外，该人士认为，除了香港外，其他离岸人民币中心也在积极发展债券市场。如台湾的“宝岛债”，新加坡的“狮城债”，这些势必对香港“点心债”投资人群形成分流作用，但鉴于目前后两者的发行规模等因素，其影响有限。
